사업의 내용을 쉽게 읽으면
회사는 반도체 증착 장비와 태양광·디스플레이 장비를 함께 영위합니다. 고객별로 장비 사양과 검증 과정이 다릅니다. 기술 개발 발표, 고객 평가, 양산 장비 매출 인식은 서로 다른 단계이므로 순서대로 확인해야 합니다.
근거: 반기보고서 사업의 내용 ↗코스피벨
KOSDAQ · 036930
주성엔지니어링 AI 종목분석
반도체 증착 장비
AI 종목분석 · 공시 기반 심층 해석
공시 해설로 이동 ↓주성엔지니어링 · AI 핵심 요약
기술 경쟁력에 대한 기대와 최근 실적은 분리해야 합니다. 2025년 실적 약화에 이어 2026년 2분기에도 영업이익이 감소해, 매우 높은 표시 PER은 낮아진 이익 분모의 영향을 함께 받고 있습니다.
2분기 매출598.8억원
2분기 영업이익14.2억원
상반기 영업현금흐름-189.2억원
01. 무엇으로 돈을 벌고, 경쟁력은 어디에서 생기는가
주성엔지니어링은 반도체 증착 장비와 태양광·디스플레이 장비를 공급합니다. 미세한 막을 원하는 특성으로 형성하는 공정의 중요성이 높아져도 모든 기술 개발이 곧바로 회사 주문으로 연결되는 것은 아닙니다. 적용 가능한 공정, 고객 평가, 양산 라인 채택과 장비 인식 시점을 나누어 봐야 합니다.
장비 사양과 사업 구성이 다르면 같은 매출 규모에서도 수익성이 달라질 수 있습니다. 반도체 증착 기술의 장기적 가능성과 현재 분기 실적의 회복은 별도 질문입니다. 회사 전체 숫자만으로 반도체·태양광·디스플레이 중 어느 사업이 이익 변화를 만들었는지 특정하지 않습니다.
회사 발표에서 확인한 사업 근거
- 공식 제품 소개는 DRAM·3D NAND·Logic 공정용 ALG·ALD 기술과 SDP·Guidance 등의 장비군을 설명합니다.
02. 이번 실적을 어떻게 해석해야 하는가
2분기 전년 동기 대비
매출 -24.0% · 영업이익 -78.4% · 순이익 +9.2%
영업이익률 8.3% → 2.4% · -6.0%p
최근 분기 매출 감소보다 영업이익 감소가 더 컸고 영업이익률도 낮아졌습니다. 순이익은 증가했지만 본업의 이익 방향과는 다릅니다. 지금 자료에서 먼저 확인해야 할 것은 순이익 증가율이 아니라 영업이익이 회복될 경로입니다. 제품 구성, 인도 시점, 비용 부담을 구분할 추가 설명이 필요합니다.
한 분기 장비 매출은 고객 검수 시점에 영향을 받을 수 있어 부진이 구조적인지 일시적인지 단정하기 어렵습니다. 다만 다음 분기에도 매출 회복 없이 낮은 이익률이 이어진다면 단순한 시점 차이라는 설명은 약해집니다. 수주가 매출로 전환되고 비용 대비 이익이 회복되는 두 가지 확인이 함께 필요합니다.
성장 요인
- 미세화·고적층화로 정밀 박막 공정의 중요성이 높아지면 장비 적용 기회가 확대될 수 있습니다.
- 기존 고객 투자와 신규 공정 채택이 실제 수주·매출로 연결되는지 확인해야 합니다.
투자 전에 확인할 위험
- 장비 납품·검수 시점에 따라 분기 실적의 변동이 클 수 있습니다.
- 고객 투자 지연과 지역별 수출 규제 변화는 공급 일정에 영향을 줄 수 있습니다.
03. 이익이 현금으로 남는가 · 재무 여력
2026년 상반기 누적 · 같은 기간 비교
영업현금흐름 -189.2억원 − 유형자산 취득액 미확인
단순 차감액 미확인
무형자산·인수·배당·자사주 지출을 모두 반영한 잉여현금흐름은 아닙니다. 미확인 항목이 있으면 차감액을 계산하지 않습니다.상반기 영업현금 유출은 전년 동기보다 줄었지만 여전히 마이너스입니다. 유출 폭 축소는 악화 속도가 완화됐다는 뜻일 수 있으나 현금 창출이 정상화됐다는 뜻은 아닙니다. 현금 잔액도 전년 말보다 감소해 영업에서 들어오는 돈과 기존 보유 자금 사용을 구분할 필요가 있습니다.
이번 수집에서는 유형자산 취득 항목을 확정하지 못했으므로 투자 이후 잔여 현금을 계산하지 않습니다. 장비 납품 뒤 대금 회수, 선수금, 재고 변동과 자금 조달을 추가로 확인해야 합니다. 낮은 현금 소모만으로 회복을 판단하기보다 영업이익 회복과 현금 유입 전환이 같이 나타나는지를 봐야 합니다.
2025년 말 연결 부채 2,974.4억원, 자본 5,904.6억원으로 부채/자본 비율은 50.4%입니다. 부채에는 매입채무 등도 포함되므로 차입금 비율과 같지 않습니다. 연말 재무상태는 최근 분기의 유동성까지 보장하지 않으며, 반기 현금흐름과 함께 읽어야 합니다.
04. 현재 가격을 판단하려면 어떤 근거가 필요한가
제공 EPS 154원과 PER 1,283.77배는 낮은 이익 분모에 민감한 조합입니다. 후속 원천 조회에서도 EPS 154원·PER 약 1,284배가 나타나 표시 자릿수 오류로 단정하지 않았습니다. 누적·최근 12개월 기준, 일회성 손익과 주식 수 변화를 검증하기 전에는 PER 기반 순위를 매기지 않습니다.
표시 EPS가 매우 작아 PER이 크게 계산되는 상태입니다. 이 숫자를 곧바로 과도한 고평가 등급으로 바꾸거나 자릿수 오류로 고쳐 쓰지 않습니다. 어떤 이익 기간과 주식 수를 사용했는지, 일회성 손익이 무엇인지 확인하는 것이 우선입니다.
회복 국면을 평가하려면 실제로 달성 가능한 영업이익의 범위가 필요합니다. 현재는 그 전망치를 임의로 만들지 않고 수주 전환과 이익률 회복을 관찰합니다. 증권사 리포트가 제시하는 회복 시점이 고객 채택과 검수 일정에 근거하는지 읽어야 높은 미래 이익을 먼저 반영한 평가인지 판단할 수 있습니다.
증권사 리포트·목표주가 비교로 이동 ↓관련 기업과 같은 기간 비교
05. 판단이 달라지는 세 가지 시나리오
| 구분 | 확인될 조건 | 분석에 주는 의미 |
|---|---|---|
| 개선 | 장비 주문이 매출로 전환되고 영업이익률 회복과 영업현금 유입 전환이 함께 나타나는 경우 | 기술 기대가 실제 사업 회복으로 이어졌다는 근거가 생깁니다. |
| 유지 | 일부 수주·평가 진전은 있지만 실적 회복과 현금 유입이 아직 확인되지 않는 경우 | 회복 가능성은 열려 있으나 미래 이익을 확정적으로 평가하기 어렵습니다. |
| 악화 | 검수·발주 지연과 낮은 이익률, 영업현금 유출이 여러 기간 이어지는 경우 | 회복 시점과 필요한 자금에 대한 기존 가정을 다시 검토해야 합니다. |
06. 다음 발표에서 무엇을 확인할 것인가
| 확인 항목·시점 | 긍정적인 확인 | 주의할 변화 |
|---|---|---|
| 양산 장비 채택공식 수주·분기 IR | 고객 평가가 실제 발주와 매출로 진행 | 평가 단계 장기화와 납품 지연 |
| 본업 수익성다음 분기 손익계산서 | 매출 회복과 영업이익률 상승 동반 | 순이익만 증가하고 본업 이익 부진 지속 |
| 현금 유출과 투자누적 현금흐름·투자 주석 | 영업현금 유입 전환과 투자 금액 확인 | 현금 소모 지속과 투자·자금 수요 불확실성 |
AI 종합 판단
현재 자료만으로는 실적 회복을 확정하기 어렵습니다. 기술 경쟁력에 대한 기대를 실제 매출·영업이익·현금으로 검증하는 단계가 필요합니다. 다음 분석에서는 큰 PER 숫자보다 이 세 항목이 개선되는 순서와 지속성을 먼저 보겠습니다.
자료 범위·추가 확인 사항
- 2026년 9월 15일 확보한 공시와 회사 자료를 바탕으로 작성한 저장 보고서입니다. 자동 갱신은 아직 적용하지 않았습니다.
- 2025년 연간·2026년 2분기 손익·2026년 상반기 현금흐름을 구분했습니다. 연결·개별 범위는 각 종목에 표시합니다. 금융업 손익과 규제자본은 제조업 기준과 구분합니다.
- 전년 값이 0 이하이거나 누락되면 증감률을 계산하지 않습니다. 미확인 값을 0으로 바꾸지 않습니다.
- 가격 배수는 기존 시세 제공 기준입니다. 미래 이익 추정치나 목표주가를 산출한 보고서가 아닙니다.
- 고객별 이익 기여, 수주잔고의 매출 전환 일정은 별도 확인이 필요합니다.
- 최근 공시 이후 발생한 사건과 정정공시는 이 저장 보고서에 자동 반영되지 않습니다.
- 유형자산 취득 계정이 명확히 대응되지 않아 최근 반기 FCF를 계산하지 않았습니다.
Codex가 공시 자료를 바탕으로 작성한 정보입니다. AI 자체 목표주가·매수·매도 등급은 산출하지 않았습니다. 증권사 목표주가는 별도 비교 영역에서 확인할 수 있습니다.
증권사 리포트
증권사 리포트·목표주가
최근 증권사 리포트를 확인하고 있습니다.
평균 계산 기준
유효 목표주가의 합계를 실제 건수로 나눈 단순 평균입니다. 날짜·증권사·목표가가 같은 중복 자료와 동일 원문은 한 번만 포함합니다. 같은 증권사의 다른 날짜 리포트는 각각 포함하므로 증권사별 동일 가중 평균과 다릅니다. 확인 범위 밖의 리포트는 포함되지 않을 수 있습니다.
목표주가는 증권사의 전망이며 AI가 산출한 적정가격이 아닙니다. 현재 시세와의 차이는 기대수익률을 보장하지 않습니다.
DART 원문 기반
반기보고서 원문 ↗공시 읽어주는 영역
1. 실적의 방향과 이익의 구성
- 공시에서 확인
- 2026년 2분기 연결 매출·영업수익 598.8억원, 영업이익 14.2억원, 순이익 55.0억원. 영업이익률은 전년 동기 8.3%에서 2.4%로 변했습니다.
- AI 해석 · 함께 볼 점
- 2분기 매출은 전년 동기보다 줄었고 영업이익 감소폭은 더 컸습니다. 순이익이 증가했다는 사실만 보면 본업의 약화를 놓칠 수 있습니다. 영업외손익과 세금 효과를 분리하고, 장비 매출의 인식 시점·제품 구성을 확인해야 합니다.
2. 이익이 실제 현금으로 이어지는가
- 공시에서 확인
- 2026년 상반기 영업현금흐름 -189.2억원, 유형자산 취득액 미확인.
- AI 해석 · 함께 볼 점
- 연간과 최근 상반기 모두 영업현금흐름이 마이너스입니다. 현금 잔액이 존재하더라도 영업에서의 유출이 지속되면 별도의 자금 여력 점검이 필요합니다. 유형자산 취득 계정은 이번 수집에서 명확히 대응되지 않아 잉여현금흐름 값을 만들어 넣지 않았습니다.
최근 분기 실적과 현금흐름
최근 분기 핵심 변화
| 항목 | 2025년 비교값 | 2026년 | 증감액 | 증감률 |
|---|---|---|---|---|
| 매출3개월 · 전년 동기 비교 | 787.9억원 | 598.8억원 | ▼ −189.1억원 | -24.0% |
| 영업이익3개월 · 전년 동기 비교 | 65.8억원 | 14.2억원 | ▼ −51.5억원 | -78.4% |
| 순이익3개월 · 전년 동기 비교 | 50.4억원 | 55억원 | ▲ +4.6억원 | +9.2% |
| 영업현금흐름연초 누적 · 전년 동기 비교 | -382억원 | -189.2억원 | ▲ +192.8억원 | — |
| 유형자산 취득액연초 누적 · 전년 동기 비교 | 미확인 | 미확인 | — | — |
| 현금및현금성자산기말 · 전년말 비교 | 1,643.8억원 | 1,229.9억원 | ▼ −413.9억원 | — |
연간 실적 비교
연간 실적 추이
| 항목 | 2024년 | 2025년 | 증감액 | 증감률 |
|---|---|---|---|---|
| 매출·영업수익 | 4,093.9억원 | 3,106.9억원 | ▼ −987억원 | -24.1% |
| 영업이익 | 972억원 | 312.6억원 | ▼ −659.4억원 | -67.8% |
| 순이익 | 1,068.1억원 | 356.9억원 | ▼ −711.2억원 | -66.6% |
| 영업현금흐름 | 2,246.7억원 | -306.8억원 | ▼ −2,553.5억원 | -113.7% |
| 유형자산 취득액 | 미확인 | 미확인 | — | — |
배당·자기주식 공시도 읽기
배당은 2025년 보고서 수록값, 자기주식은 2026년 2분기 말까지 연초 누적 기준입니다. 취득 계획·실제 취득·소각은 서로 다른 단계입니다.
| 항목·주식 종류 | 전기 | 당기 |
|---|---|---|
| 현금배당금총액(백만원) · - ↗ | 13,114 | 2,422 |
| 주식배당금총액(백만원) · - ↗ | - | - |
| (연결)현금배당성향(%) · - ↗ | 12.28 | 6.79 |
| 주당 현금배당금(원) · 보통주 ↗ | 287 | 53 |
| 주당 현금배당금(원) · 우선주 ↗ | - | - |
| 주당 주식배당(주) · 보통주 ↗ | - | - |
| 주당 주식배당(주) · 우선주 ↗ | - | - |
보통주식 자기주식 공시 ↗ · 취득 미확인 · 소각 787,200주 · 기말 보유 787,199주
기타주식 자기주식 공시 ↗ · 취득 미확인 · 소각 미확인 · 기말 보유 미확인
다음 공시에서 무엇을 확인할까
신규 수주가 실제 매출과 영업이익으로 이어지는지, 고객 검증 단계가 진행되는지, 영업현금 유출이 줄어드는지 확인합니다. 단순 주가 상승이나 높은 PER보다 이익 회복의 지속성이 우선입니다.