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2차전지·소재
배터리 셀과 양극재 등 주요 소재 기업을 살펴봅니다.
전기차 수요원재료 가격수주·가동률
2차전지·소재 10종목 분석2026.09.15 기준 · 심층 분석 · 공시 해설 보기 →선택한 테마의 시세를 확인하고 있습니다…
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엘앤에프 AI 종목분석
KOSPI · 066970
엘앤에프 AI 종목분석
양극재
AI 종목분석 · 공시 기반 심층 해석
공시 해설로 이동 ↓엘앤에프 · AI 핵심 요약
손익 회복과 영업현금 유입 전환은 의미 있는 진전입니다. 다음 단계는 투자에 필요한 자금을 회복된 영업이 얼마나 감당할 수 있는지 확인해 흑자의 지속성을 판단하는 것입니다.
2분기 매출·영업수익8,850.4억원
2분기 영업이익208.3억원
상반기 영업현금흐름221.7억원
01. 무엇으로 돈을 벌고, 경쟁력은 어디에서 생기는가
엘앤에프는 배터리의 성능과 원가에 영향을 주는 양극재를 생산합니다. 제품 조성 확대와 고객 평가, 실제 양산 주문은 구분해야 합니다. 금속 가격의 판가 반영으로 매출이 변할 수 있어 판매량과 제품 구성 정보를 함께 읽는 것이 중요합니다.
배터리 공급망에서는 원재료 가격이 판매 단가와 재고 가치에 동시에 영향을 줍니다. 매출 금액의 회복과 출하량 증가는 같지 않으며, 가동률이 낮으면 신규 설비의 감가상각 부담이 커집니다. 고객 수요와 투자 계획을 함께 보아야 이익 회복의 지속성을 판단할 수 있습니다.
회사 발표에서 확인한 사업 근거
- 2026년 2분기 연결 기준 매출·영업수익 8,850.4억원(전년 동기 대비 +70.2%), 영업이익 208.3억원(흑자 전환), 순이익 529.2억원(흑자 전환).
- 2025년 연간 연결 기준 매출·영업수익 21,549.4억원, 영업이익 -1,568.5억원, 순이익 -5,347.0억원.
02. 이번 실적을 어떻게 해석해야 하는가
2분기 전년 동기 대비
매출·영업수익 +70.2% · 영업이익 비교 제외 · 순이익 비교 제외
영업이익률 -23.3% → 2.4% · +25.7%p
매출이 크게 늘고 영업손익과 순손익이 흑자로 전환됐습니다. 회복의 방향은 긍정적이지만 전년 적자를 분모로 과도한 증가율을 만들지 않습니다. 재고 평가 개선과 출하·가동률 회복 중 무엇이 반복 이익을 만드는지 확인해야 합니다.
2025년 연간 연결 기준 매출·영업수익 21,549.4억원, 영업이익 -1,568.5억원, 순이익 -5,347.0억원. 위 연간 실적과 이번 분기는 기간이 다릅니다. 성장률은 같은 길이의 전년 동기와만 비교하며, 흑자·적자 전환은 작은 분모가 만드는 과도한 증가율과 구분해 해석합니다.
성장 요인
- 회복된 출하와 마진이 지속되며 신규 투자 이후 현금 부담 완화
투자 전에 확인할 위험
- 재고·가격 효과가 사라진 뒤 낮은 가동률과 설비 자금 수요가 재부각
03. 이익이 현금으로 남는가 · 재무 여력
2026년 상반기 누적 · 같은 기간 비교
영업현금흐름 221.7억원 − 유형자산 취득액 1,088.9억원
단순 차감액 -867.2억원
무형자산·인수·배당·자사주 지출을 모두 반영한 잉여현금흐름은 아닙니다. 미확인 항목이 있으면 차감액을 계산하지 않습니다.영업현금 유입 전환에도 유형자산 지출이 더 커 투자 후 자금 부담은 남아 있습니다. 현금 잔액도 전년 말보다 줄었습니다. 신제품·공장 투자가 실제 고객 주문과 가동으로 이어지는지와 조달 조건을 함께 봐야 합니다.
2026년 상반기 영업현금흐름 221.7억원, 유형자산 취득액 1,088.9억원. 두 항목의 단순 차감액은 -867.2억원입니다. 무형자산·기업 인수·리스 원금·배당·자사주 지출을 모두 반영한 잉여현금흐름은 아니므로 이 금액을 전액 사용 가능한 현금으로 보지는 않습니다.
2025년 말 연결 부채 24,572.8억원, 자본 6,768.2억원으로 부채/자본 비율은 363.1%입니다. 부채에는 매입채무 등도 포함되므로 차입금 비율과 같지 않습니다. 연말 재무상태는 최근 분기의 유동성까지 보장하지 않으며, 반기 현금흐름과 함께 읽어야 합니다.
04. 현재 가격을 판단하려면 어떤 근거가 필요한가
저장 시점 시세 제공 자료는 PER 비교값 미확인, PBR 5.80배입니다. 배수의 이익 기준과 아래 공시의 비교 기간은 다를 수 있어 이번 분기 수익을 연간화한 값으로 읽으면 안 됩니다.
흑자 전환한 한 분기를 장기 정상 이익으로 곧바로 연장하지 않습니다. 수주 물량과 판가 가정, 신규 설비 가동률·감가상각, 추가 조달에 따른 주당 이익 변화를 함께 고려해야 합니다.
가격 판단을 바꾸는 확인 항목은 출하·판가·제품 구성, 재고 평가를 구분한 반복 이익, 신규 설비 가동·투자·차입입니다. 회복된 출하와 마진이 지속되며 신규 투자 이후 현금 부담 완화에는 정상 수익의 지속성을 더 높게 평가할 수 있고, 재고·가격 효과가 사라진 뒤 낮은 가동률과 설비 자금 수요가 재부각에는 전제를 다시 확인해야 합니다.
증권사 리포트·목표주가 비교로 이동 ↓05. 판단이 달라지는 세 가지 시나리오
| 구분 | 확인될 조건 | 분석에 주는 의미 |
|---|---|---|
| 개선 | 회복된 출하와 마진이 지속되며 신규 투자 이후 현금 부담 완화 | 확인된 실적을 넘어 반복 수익의 지속성을 높게 평가할 근거가 생깁니다. 확정된 주가 상승을 뜻하지는 않습니다. |
| 유지 | 출하·판가·제품 구성의 추가 개선이 확인되지 않고 현재 실적 흐름이 유지되는 경우 | 손익 회복과 영업현금 유입 전환은 의미 있는 진전입니다. 다음 단계는 투자에 필요한 자금을 회복된 영업이 얼마나 감당할 수 있는지 확인해 흑자의 지속성을 판단하는 것입니다. |
| 악화 | 재고·가격 효과가 사라진 뒤 낮은 가동률과 설비 자금 수요가 재부각 | 현재 정상 이익과 자금 계획의 전제를 재검토하고 추가 공시로 위험의 범위를 확인해야 합니다. |
06. 다음 발표에서 무엇을 확인할 것인가
| 확인 항목·시점 | 긍정적인 확인 | 주의할 변화 |
|---|---|---|
| 출하·판가·제품 구성다음 분기보고서·관련 수시공시 | 확정 물량이 계획한 원가와 일정으로 납품되어 이익으로 인식됨 | 계약 지연·범위 변경·인도 차질로 예상 매출과 이익의 전환이 늦어짐 |
| 재고 평가를 구분한 반복 이익다음 분기보고서·관련 수시공시 | 실제 대금 회수와 운전자금 정산이 진행되고 손익과 현금의 차이가 줄어듦 | 재고·미수금·계약자산 누적이나 지급 시차로 현금 부담이 확대됨 |
| 신규 설비 가동·투자·차입다음 분기보고서·관련 수시공시 | 사용 가능한 자금과 만기 대응 계획이 확인되고 조달 부담이 완화됨 | 만기 집중·사용 제한·추가 조달 비용 또는 잠재 주식 수가 늘어남 |
AI 종합 판단
손익 회복과 영업현금 유입 전환은 의미 있는 진전입니다. 다음 단계는 투자에 필요한 자금을 회복된 영업이 얼마나 감당할 수 있는지 확인해 흑자의 지속성을 판단하는 것입니다.
자료 범위·추가 확인 사항
- 2026년 9월 15일 확보한 공시와 회사 자료를 바탕으로 작성한 저장 보고서입니다. 자동 갱신은 아직 적용하지 않았습니다.
- 2025년 연간·2026년 2분기 손익·2026년 상반기 현금흐름을 구분했습니다. 연결·개별 범위는 각 종목에 표시합니다. 금융업 손익과 규제자본은 제조업 기준과 구분합니다.
- 전년 값이 0 이하이거나 누락되면 증감률을 계산하지 않습니다. 미확인 값을 0으로 바꾸지 않습니다.
- 가격 배수는 기존 시세 제공 기준입니다. 미래 이익 추정치나 목표주가를 산출한 보고서가 아닙니다.
- 공시 이후의 정정·계약·실적 변화는 이 저장 보고서에 자동 반영되지 않습니다.
Codex가 공시 자료를 바탕으로 작성한 정보입니다. AI 자체 목표주가·매수·매도 등급은 산출하지 않았습니다. 증권사 목표주가는 별도 비교 영역에서 확인할 수 있습니다.
증권사 리포트
증권사 리포트·목표주가
최근 증권사 리포트를 확인하고 있습니다.
평균 계산 기준
유효 목표주가의 합계를 실제 건수로 나눈 단순 평균입니다. 날짜·증권사·목표가가 같은 중복 자료와 동일 원문은 한 번만 포함합니다. 같은 증권사의 다른 날짜 리포트는 각각 포함하므로 증권사별 동일 가중 평균과 다릅니다. 확인 범위 밖의 리포트는 포함되지 않을 수 있습니다.
목표주가는 증권사의 전망이며 AI가 산출한 적정가격이 아닙니다. 현재 시세와의 차이는 기대수익률을 보장하지 않습니다.
DART 원문 기반
반기보고서 원문 ↗공시 읽어주는 영역
사업의 내용을 쉽게 읽으면
엘앤에프는 배터리의 성능과 원가에 영향을 주는 양극재를 생산합니다. 제품 조성 확대와 고객 평가, 실제 양산 주문은 구분해야 합니다. 금속 가격의 판가 반영으로 매출이 변할 수 있어 판매량과 제품 구성 정보를 함께 읽는 것이 중요합니다.
근거: 반기보고서 사업의 내용 ↗1. 실적의 방향과 이익의 구성
- 공시에서 확인
- 2026년 2분기 연결 기준 매출·영업수익 8,850.4억원(전년 동기 대비 +70.2%), 영업이익 208.3억원(흑자 전환), 순이익 529.2억원(흑자 전환).
- AI 해석 · 함께 볼 점
- 매출이 크게 늘고 영업손익과 순손익이 흑자로 전환됐습니다. 회복의 방향은 긍정적이지만 전년 적자를 분모로 과도한 증가율을 만들지 않습니다. 재고 평가 개선과 출하·가동률 회복 중 무엇이 반복 이익을 만드는지 확인해야 합니다.
2. 자금 구조와 재무 여력
- 공시에서 확인
- 2026년 상반기 영업현금흐름 221.7억원, 유형자산 취득액 1,088.9억원.
- AI 해석 · 함께 볼 점
- 영업현금 유입 전환에도 유형자산 지출이 더 커 투자 후 자금 부담은 남아 있습니다. 현금 잔액도 전년 말보다 줄었습니다. 신제품·공장 투자가 실제 고객 주문과 가동으로 이어지는지와 조달 조건을 함께 봐야 합니다.
최근 분기 실적과 현금흐름
최근 분기 핵심 변화
| 항목 | 2025년 비교값 | 2026년 | 증감액 | 증감률 |
|---|---|---|---|---|
| 매출·영업수익3개월 · 전년 동기 비교 | 5,200.8억원 | 8,850.4억원 | ▲ +3,649.7억원 | +70.2% |
| 영업이익3개월 · 전년 동기 비교 | -1,211.9억원 | 208.3억원 | ▲ +1,420.2억원 | — |
| 순이익3개월 · 전년 동기 비교 | -1,125.8억원 | 529.2억원 | ▲ +1,655.1억원 | — |
| 영업현금흐름연초 누적 · 전년 동기 비교 | -710.5억원 | 221.7억원 | ▲ +932.2억원 | — |
| 유형자산 취득액연초 누적 · 전년 동기 비교 | 198.5억원 | 1,088.9억원 | ▲ +890.4억원 | +448.6% |
| 현금및현금성자산기말 · 전년말 비교 | 3,828.8억원 | 3,605.6억원 | ▼ −223.2억원 | — |
연간 실적 비교
연간 실적 추이
| 항목 | 2024년 | 2025년 | 증감액 | 증감률 |
|---|---|---|---|---|
| 매출·영업수익 | 19,074.8억원 | 21,549.4억원 | ▲ +2,474.6억원 | +13.0% |
| 영업이익 | -5,586.9억원 | -1,568.5억원 | ▲ +4,018.4억원 | — |
| 순이익 | -3,807.3억원 | -5,347억원 | ▼ −1,539.7억원 | — |
| 영업현금흐름 | 2,805.2억원 | -292.1억원 | ▼ −3,097.2억원 | -110.4% |
| 유형자산 취득액 | 2,078.8억원 | 1,373.5억원 | ▼ −705.2억원 | -33.9% |
배당·자기주식 공시도 읽기
배당은 2025년 보고서 수록값, 자기주식은 2026년 2분기 말까지 연초 누적 기준입니다. 취득 계획·실제 취득·소각은 서로 다른 단계입니다.
| 항목·주식 종류 | 전기 | 당기 |
|---|---|---|
| 현금배당금총액(백만원) · - ↗ | - | - |
| 주식배당금총액(백만원) · - ↗ | - | - |
| (연결)현금배당성향(%) · - ↗ | - | - |
| 주당 현금배당금(원) · 보통주 ↗ | - | - |
| 주당 현금배당금(원) · - ↗ | - | - |
| 주당 주식배당(주) · - ↗ | - | - |
| 주당 주식배당(주) · - ↗ | - | - |
보통주식 자기주식 공시 ↗ · 취득 미확인 · 소각 미확인 · 기말 보유 1,238,611주
기타주식 자기주식 공시 ↗ · 취득 미확인 · 소각 미확인 · 기말 보유 미확인
다음 공시에서 무엇을 확인할까
다음 자료에서는 출하·판가·제품 구성, 재고 평가를 구분한 반복 이익, 신규 설비 가동·투자·차입을 함께 확인합니다. 회복된 출하와 마진이 지속되며 신규 투자 이후 현금 부담 완화에는 개선의 근거가 강해집니다. 재고·가격 효과가 사라진 뒤 낮은 가동률과 설비 자금 수요가 재부각에는 기존 판단을 재검토합니다.
엘앤에프 AI 종목분석