사업의 내용을 쉽게 읽으면
인텔리안테크는 위성과 지상을 연결하는 통신 안테나·단말 사업을 운영한다. 위성망 확대는 잠재 수요지만 실제 고객 주문과 단말 공급 조건이 회사 매출을 결정한다. 기존 해상용 제품과 신규 위성망 단말의 개발·양산 경제성을 구분해야 한다.
근거: 반기보고서 사업의 내용 ↗코스피벨
KOSDAQ · 189300
인텔리안테크 AI 종목분석
위성통신 안테나
AI 종목분석 · 공시 기반 심층 해석
공시 해설로 이동 ↓인텔리안테크 · AI 핵심 요약
영업이익과 현금흐름의 회복은 긍정적이지만 설비 투자 부담까지 해소된 것은 아니다. 위성망 확대 기대를 고객의 실제 주문과 양산 마진으로 검증해야 한다. 다음에는 투자한 생산능력이 반복 출하와 현금 회수로 연결되는지 확인한다.
2분기 매출·영업수익972.5억원
2분기 영업이익71.4억원
상반기 영업현금흐름128.6억원
01. 무엇으로 돈을 벌고, 경쟁력은 어디에서 생기는가
인텔리안테크는 위성과 지상을 연결하는 통신 안테나·단말 사업을 운영한다. 위성망 확대는 잠재 수요지만 실제 고객 주문과 단말 공급 조건이 회사 매출을 결정한다. 기존 해상용 제품과 신규 위성망 단말의 개발·양산 경제성을 구분해야 한다.
국방 예산과 수출 협의가 모두 즉시 회사 매출이 되는 것은 아닙니다. 확정 계약 이후에도 개발·생산·납품·정산 단계가 나뉩니다. 수주 잔액을 볼 때에는 이행 기간과 원가 분담, 선수금 이후 필요한 제작 자금까지 함께 확인해야 합니다.
회사 발표에서 확인한 사업 근거
- 2026년 2분기 연결 기준 매출·영업수익 972.5억원(전년 동기 대비 +30.1%), 영업이익 71.4억원(전년 동기 대비 +304.7%), 순이익 47.5억원(흑자 전환).
- 2025년 연간 연결 기준 매출·영업수익 3,196.3억원, 영업이익 119.5억원, 순이익 74.6억원.
02. 이번 실적을 어떻게 해석해야 하는가
2분기 전년 동기 대비
매출·영업수익 +30.1% · 영업이익 +304.7% · 순이익 비교 제외
영업이익률 2.4% → 7.3% · +5.0%p
매출 30.1% 증가에 비해 영업이익은 304.7% 늘고 순이익은 흑자로 전환했다. 전년의 작은 이익 기반을 고려해야 하지만 매출 확대가 비용을 흡수한 방향은 확인된다. 고객별 출하 집중과 신규 제품 초기 비용의 지속성을 추가로 살펴야 한다.
2025년 연간 연결 기준 매출·영업수익 3,196.3억원, 영업이익 119.5억원, 순이익 74.6억원. 위 연간 실적과 이번 분기는 기간이 다릅니다. 성장률은 같은 길이의 전년 동기와만 비교하며, 흑자·적자 전환은 작은 분모가 만드는 과도한 증가율과 구분해 해석합니다.
성장 요인
- 신규 단말의 반복 출하와 가동률 개선이 투자 지출을 감당할 현금으로 이어지는 경우
투자 전에 확인할 위험
- 고객 위성망 일정 지연과 단말 가격 압박으로 설비 투자 회수가 늦어지는 경우
03. 이익이 현금으로 남는가 · 재무 여력
2026년 상반기 누적 · 같은 기간 비교
영업현금흐름 128.6억원 − 유형자산 취득액 172.3억원
단순 차감액 -43.7억원
무형자산·인수·배당·자사주 지출을 모두 반영한 잉여현금흐름은 아닙니다. 미확인 항목이 있으면 차감액을 계산하지 않습니다.영업현금흐름은 순유입으로 바뀌었지만 유형자산 취득액을 밑돌았다. 생산 확대가 선행되는 단계에서는 주문의 현금 회수와 설비 가동률이 중요하다. 현금 잔액 감소를 함께 보고 추가 투자와 차입 부담이 커지는지 확인한다.
2026년 상반기 영업현금흐름 128.6억원, 유형자산 취득액 172.3억원. 두 항목의 단순 차감액은 -43.7억원입니다. 무형자산·기업 인수·리스 원금·배당·자사주 지출을 모두 반영한 잉여현금흐름은 아니므로 이 금액을 전액 사용 가능한 현금으로 보지는 않습니다.
2025년 말 연결 부채 2,301.9억원, 자본 2,662.7억원으로 부채/자본 비율은 86.4%입니다. 부채에는 매입채무 등도 포함되므로 차입금 비율과 같지 않습니다. 연말 재무상태는 최근 분기의 유동성까지 보장하지 않으며, 반기 현금흐름과 함께 읽어야 합니다.
04. 현재 가격을 판단하려면 어떤 근거가 필요한가
저장 시점 시세 제공 자료는 PER 15.56배, PBR 2.27배입니다. 배수의 이익 기준과 아래 공시의 비교 기간은 다를 수 있어 이번 분기 수익을 연간화한 값으로 읽으면 안 됩니다.
위성통신 시장 규모보다 단말 공급 물량·가격·마진이 가치 평가의 출발점이다. 대형 고객 의존과 기술 세대 전환 비용을 반영하고, 이번 흑자 분기를 그대로 연간화하기보다 반복 출하에 따른 정상 이익을 확인해야 한다.
가격 판단을 바꾸는 확인 항목은 고객별 단말 출하·반복 주문, 신규 제품 양산 원가, 증설 가동률과 투자 회수입니다. 신규 단말의 반복 출하와 가동률 개선이 투자 지출을 감당할 현금으로 이어지는 경우에는 정상 수익의 지속성을 더 높게 평가할 수 있고, 고객 위성망 일정 지연과 단말 가격 압박으로 설비 투자 회수가 늦어지는 경우에는 전제를 다시 확인해야 합니다.
증권사 리포트·목표주가 비교로 이동 ↓05. 판단이 달라지는 세 가지 시나리오
| 구분 | 확인될 조건 | 분석에 주는 의미 |
|---|---|---|
| 개선 | 신규 단말의 반복 출하와 가동률 개선이 투자 지출을 감당할 현금으로 이어지는 경우 | 확인된 실적을 넘어 반복 수익의 지속성을 높게 평가할 근거가 생깁니다. 확정된 주가 상승을 뜻하지는 않습니다. |
| 유지 | 고객별 단말 출하·반복 주문의 추가 개선이 확인되지 않고 현재 실적 흐름이 유지되는 경우 | 영업이익과 현금흐름의 회복은 긍정적이지만 설비 투자 부담까지 해소된 것은 아니다. 위성망 확대 기대를 고객의 실제 주문과 양산 마진으로 검증해야 한다. 다음에는 투자한 생산능력이 반복 출하와 현금 회수로 연결되는지 확인한다. |
| 악화 | 고객 위성망 일정 지연과 단말 가격 압박으로 설비 투자 회수가 늦어지는 경우 | 현재 정상 이익과 자금 계획의 전제를 재검토하고 추가 공시로 위험의 범위를 확인해야 합니다. |
06. 다음 발표에서 무엇을 확인할 것인가
| 확인 항목·시점 | 긍정적인 확인 | 주의할 변화 |
|---|---|---|
| 고객별 단말 출하·반복 주문다음 분기보고서·관련 수시공시 | 초기 공급 이후 반복 사용·주문이 유지되고 가격과 수익의 질이 개선됨 | 초기 효과 소진·가격 하락·고객 이탈로 반복 매출이 약화됨 |
| 신규 제품 양산 원가다음 분기보고서·관련 수시공시 | 일회성 효과를 제외한 부문별 이익이 개선되고 비용 증가를 흡수함 | 제품 구성·원가·신용 비용의 악화로 반복 이익이 감소함 |
| 증설 가동률과 투자 회수다음 분기보고서·관련 수시공시 | 실제 대금 회수와 운전자금 정산이 진행되고 손익과 현금의 차이가 줄어듦 | 재고·미수금·계약자산 누적이나 지급 시차로 현금 부담이 확대됨 |
AI 종합 판단
영업이익과 현금흐름의 회복은 긍정적이지만 설비 투자 부담까지 해소된 것은 아니다. 위성망 확대 기대를 고객의 실제 주문과 양산 마진으로 검증해야 한다. 다음에는 투자한 생산능력이 반복 출하와 현금 회수로 연결되는지 확인한다.
자료 범위·추가 확인 사항
- 2026년 9월 15일 확보한 공시와 회사 자료를 바탕으로 작성한 저장 보고서입니다. 자동 갱신은 아직 적용하지 않았습니다.
- 2025년 연간·2026년 2분기 손익·2026년 상반기 현금흐름을 구분했습니다. 연결·개별 범위는 각 종목에 표시합니다. 금융업 손익과 규제자본은 제조업 기준과 구분합니다.
- 전년 값이 0 이하이거나 누락되면 증감률을 계산하지 않습니다. 미확인 값을 0으로 바꾸지 않습니다.
- 가격 배수는 기존 시세 제공 기준입니다. 미래 이익 추정치나 목표주가를 산출한 보고서가 아닙니다.
- 공시 이후의 정정·계약·실적 변화는 이 저장 보고서에 자동 반영되지 않습니다.
Codex가 공시 자료를 바탕으로 작성한 정보입니다. AI 자체 목표주가·매수·매도 등급은 산출하지 않았습니다. 증권사 목표주가는 별도 비교 영역에서 확인할 수 있습니다.
증권사 리포트
증권사 리포트·목표주가
최근 증권사 리포트를 확인하고 있습니다.
평균 계산 기준
유효 목표주가의 합계를 실제 건수로 나눈 단순 평균입니다. 날짜·증권사·목표가가 같은 중복 자료와 동일 원문은 한 번만 포함합니다. 같은 증권사의 다른 날짜 리포트는 각각 포함하므로 증권사별 동일 가중 평균과 다릅니다. 확인 범위 밖의 리포트는 포함되지 않을 수 있습니다.
목표주가는 증권사의 전망이며 AI가 산출한 적정가격이 아닙니다. 현재 시세와의 차이는 기대수익률을 보장하지 않습니다.
DART 원문 기반
반기보고서 원문 ↗공시 읽어주는 영역
1. 실적의 방향과 이익의 구성
- 공시에서 확인
- 2026년 2분기 연결 기준 매출·영업수익 972.5억원(전년 동기 대비 +30.1%), 영업이익 71.4억원(전년 동기 대비 +304.7%), 순이익 47.5억원(흑자 전환).
- AI 해석 · 함께 볼 점
- 매출 30.1% 증가에 비해 영업이익은 304.7% 늘고 순이익은 흑자로 전환했다. 전년의 작은 이익 기반을 고려해야 하지만 매출 확대가 비용을 흡수한 방향은 확인된다. 고객별 출하 집중과 신규 제품 초기 비용의 지속성을 추가로 살펴야 한다.
2. 자금 구조와 재무 여력
- 공시에서 확인
- 2026년 상반기 영업현금흐름 128.6억원, 유형자산 취득액 172.3억원.
- AI 해석 · 함께 볼 점
- 영업현금흐름은 순유입으로 바뀌었지만 유형자산 취득액을 밑돌았다. 생산 확대가 선행되는 단계에서는 주문의 현금 회수와 설비 가동률이 중요하다. 현금 잔액 감소를 함께 보고 추가 투자와 차입 부담이 커지는지 확인한다.
최근 분기 실적과 현금흐름
최근 분기 핵심 변화
| 항목 | 2025년 비교값 | 2026년 | 증감액 | 증감률 |
|---|---|---|---|---|
| 매출·영업수익3개월 · 전년 동기 비교 | 747.4억원 | 972.5억원 | ▲ +225.1억원 | +30.1% |
| 영업이익3개월 · 전년 동기 비교 | 17.6억원 | 71.4억원 | ▲ +53.7억원 | +304.7% |
| 순이익3개월 · 전년 동기 비교 | -40.7억원 | 47.5억원 | ▲ +88.1억원 | — |
| 영업현금흐름연초 누적 · 전년 동기 비교 | -216.2억원 | 128.6억원 | ▲ +344.8억원 | — |
| 유형자산 취득액연초 누적 · 전년 동기 비교 | 18.2억원 | 172.3억원 | ▲ +154.1억원 | +847.6% |
| 현금및현금성자산기말 · 전년말 비교 | 328.5억원 | 251억원 | ▼ −77.5억원 | — |
연간 실적 비교
연간 실적 추이
| 항목 | 2024년 | 2025년 | 증감액 | 증감률 |
|---|---|---|---|---|
| 매출·영업수익 | 2,577.7억원 | 3,196.3억원 | ▲ +618.6억원 | +24.0% |
| 영업이익 | -194.4억원 | 119.5억원 | ▲ +314억원 | — |
| 순이익 | -30.1억원 | 74.6억원 | ▲ +104.8억원 | — |
| 영업현금흐름 | 39.6억원 | -182.4억원 | ▼ −222억원 | -560.9% |
| 유형자산 취득액 | 100.5억원 | 125.4억원 | ▲ +24.8억원 | +24.7% |
배당·자기주식 공시도 읽기
배당은 2025년 보고서 수록값, 자기주식은 2026년 2분기 말까지 연초 누적 기준입니다. 취득 계획·실제 취득·소각은 서로 다른 단계입니다.
| 항목·주식 종류 | 전기 | 당기 |
|---|---|---|
| 현금배당금총액(백만원) · - ↗ | 1,038 | 2,040 |
| 주식배당금총액(백만원) · - ↗ | - | - |
| (연결)현금배당성향(%) · - ↗ | -34.50 | 27.30 |
| 주당 현금배당금(원) · 보통주 ↗ | 100 | 200 |
| 주당 현금배당금(원) · - ↗ | - | - |
| 주당 주식배당(주) · 보통주 ↗ | - | - |
| 주당 주식배당(주) · - ↗ | - | - |
보통주 자기주식 공시 ↗ · 취득 미확인 · 소각 미확인 · 기말 보유 516,243주
기타주식 자기주식 공시 ↗ · 취득 미확인 · 소각 미확인 · 기말 보유 미확인
다음 공시에서 무엇을 확인할까
다음 자료에서는 고객별 단말 출하·반복 주문, 신규 제품 양산 원가, 증설 가동률과 투자 회수을 함께 확인합니다. 신규 단말의 반복 출하와 가동률 개선이 투자 지출을 감당할 현금으로 이어지는 경우에는 개선의 근거가 강해집니다. 고객 위성망 일정 지연과 단말 가격 압박으로 설비 투자 회수가 늦어지는 경우에는 기존 판단을 재검토합니다.