사업의 내용을 쉽게 읽으면
비메모리 파운드리는 고객이 설계한 반도체를 제조하는 사업입니다. 메모리 가격 급등과 수익 구조가 같지 않습니다. 반도체 테마 안에서도 성숙 공정 수요, 고객 주문, 전력·아날로그 제품 구성을 따로 추적해야 합니다.
근거: 반기보고서 사업의 내용 ↗코스피벨
KOSPI · 000990
DB하이텍 AI 종목분석
반도체 파운드리
AI 종목분석 · 공시 기반 심층 해석
공시 해설로 이동 ↓DB하이텍 · AI 핵심 요약
매출과 영업이익, 상반기 영업현금흐름이 함께 개선됐습니다. 다만 투자 지출도 늘어 가동률 개선이 실제 투자 회수로 이어지는지 살펴볼 단계입니다.
2분기 매출4,144.5억원
2분기 영업이익1,052.3억원
상반기 영업현금흐름1,699.2억원
01. 무엇으로 돈을 벌고, 경쟁력은 어디에서 생기는가
DB하이텍은 고객이 설계한 비메모리 반도체를 생산하는 파운드리입니다. 메모리 가격이 올라 직접 이익을 얻는 구조와 다릅니다. 고객 주문, 공장 가동률, 웨이퍼당 판매가격과 제품 구성이 수익성을 결정합니다. AI 관련 수요가 존재하더라도 실제 수혜는 해당 공정과 고객 주문으로 확인해야 합니다.
공장은 고정비 부담이 있어 생산량이 늘면 비용이 더 많은 매출에 분산될 수 있지만, 수요가 줄 때는 반대 효과가 생길 수 있습니다. 전력·아날로그 등 제품 구성 개선과 단순 가동률 회복을 구분하면 높은 이익률이 유지될 근거를 더 잘 판단할 수 있습니다.
회사 발표에서 확인한 사업 근거
- 회사는 2026년 2분기 잠정 매출 4,145억원, 영업이익 1,052억원을 발표했으며, 전년 동기 대비 각각 23%·43% 증가했다고 설명했습니다.
- 회사는 자동차·산업용 전력반도체와 AI 데이터센터·로봇 응용 분야의 제품 구성 개선을 실적 요인으로 제시했습니다.
02. 이번 실적을 어떻게 해석해야 하는가
2분기 전년 동기 대비
매출 +22.8% · 영업이익 +42.5% · 순이익 +92.7%
영업이익률 21.9% → 25.4% · +3.5%p
최근 분기에는 매출보다 영업이익이 빠르게 증가하면서 이익률이 개선됐습니다. 회사는 제품 구성 개선을 실적 요인으로 설명하고 있습니다. 다만 재무표만으로 판매가격, 가동률, 제품 구성의 개별 기여를 정확히 나눌 수는 없어 이익 증가 전체를 하나의 원인으로 설명하지 않습니다.
다음 확인은 수요가 완만해져도 개선된 마진이 유지되는지입니다. 가동률 반등만으로 좋아진 이익이라면 주문 변동에 민감할 수 있고, 고부가 공정과 고객 구성이 개선됐다면 이익 유지력이 더 높을 수 있습니다. 매출 증가율보다 이 두 경로를 구분할 자료가 앞으로의 평가에 중요합니다.
성장 요인
- 고부가 제품 비중과 가동률이 함께 높아지면 수익성 개선이 지속될 수 있습니다.
- 차세대 공정 개발이 실제 고객 확보와 매출로 이어지는지 확인해야 합니다.
투자 전에 확인할 위험
- 성숙 공정의 공급 경쟁이나 산업·자동차 수요 둔화는 가격과 가동률을 압박할 수 있습니다.
- 신규 공정·증설 투자 비용이 수요 증가보다 앞서 발생할 수 있습니다.
03. 이익이 현금으로 남는가 · 재무 여력
2026년 상반기 누적 · 같은 기간 비교
영업현금흐름 1,699.2억원 − 유형자산 취득액 1,010.1억원
단순 차감액 689.1억원
무형자산·인수·배당·자사주 지출을 모두 반영한 잉여현금흐름은 아닙니다. 미확인 항목이 있으면 차감액을 계산하지 않습니다.상반기 영업현금 유입이 증가했고 유형자산 취득액을 차감한 현금도 전년 동기보다 개선됐습니다. 손익 개선이 투자 자금을 감당할 현금으로 연결된 점은 긍정적입니다. 동시에 현금및현금성자산은 전년 말보다 줄어, 영업활동 외의 자금 이동까지 확인해야 전체 현금 여력을 설명할 수 있습니다.
파운드리는 설비투자 뒤 생산과 감가상각 부담이 이어집니다. 투자 시점의 현금 지출만 보지 말고 새 설비가 실제 매출과 이익으로 이어지는지를 봐야 합니다. 생산능력 확대가 충분한 주문으로 채워지지 않으면 성장 투자였던 지출이 향후 비용 부담으로 작용할 수 있습니다.
2025년 말 연결 부채 7,485.9억원, 자본 22,440억원으로 부채/자본 비율은 33.4%입니다. 부채에는 매입채무 등도 포함되므로 차입금 비율과 같지 않습니다. 연말 재무상태는 최근 분기의 유동성까지 보장하지 않으며, 반기 현금흐름과 함께 읽어야 합니다.
04. 현재 가격을 판단하려면 어떤 근거가 필요한가
제공 PER 14.73배·PBR 2.07배입니다. 메모리 기업보다 PER이 높거나 낮다는 사실만으로 판단하지 않고, 가동률·제품 구성·투자 수익성을 봅니다.
메모리 제조사와 PER을 비교하는 것보다 이 회사의 정상 가동률과 제품 구성에서 가능한 이익을 평가하는 것이 우선입니다. 고정비가 큰 구조에서는 가동률 변화가 이익을 크게 움직일 수 있기 때문입니다. 현재 이익이 수요 회복의 초기인지, 높은 가동률을 이미 반영한 수준인지 구분해야 합니다.
목표주가를 읽을 때는 웨이퍼 가격과 가동률, 고부가 공정 비중, 신규 투자 후 비용 가정을 함께 확인해야 합니다. AI 테마 편입만으로 모든 매출에 높은 성장 배수를 적용하지 않습니다. 투자 이후 현금이 유지되고 주주환원이 실행되는지도 현재 가격을 판단할 보조 근거입니다.
증권사 리포트·목표주가 비교로 이동 ↓05. 판단이 달라지는 세 가지 시나리오
| 구분 | 확인될 조건 | 분석에 주는 의미 |
|---|---|---|
| 개선 | 고부가 제품 비중과 고객 주문이 늘고 설비투자 이후에도 마진·현금 창출이 유지되는 경우 | 수요 반등을 넘어 사업 구성의 개선이 실적으로 확인됩니다. |
| 유지 | 가동률 회복으로 현재 실적은 유지되지만 제품 구성과 투자 수익에 추가 변화가 없는 경우 | 현재 이익의 지속성을 확인하되 더 높은 성장 가정에는 근거가 필요합니다. |
| 악화 | 고객 주문과 판매가격이 약해지는 가운데 신규 설비 비용과 현금 지출이 늘어나는 경우 | 수익성과 투자 회수에 대한 가정을 동시에 점검해야 합니다. |
06. 다음 발표에서 무엇을 확인할 것인가
| 확인 항목·시점 | 긍정적인 확인 | 주의할 변화 |
|---|---|---|
| 가동률·판매가격·제품 구성다음 분기 IR | 고부가 구성 개선과 이익률 유지 | 주문·가격 약화로 마진 동반 하락 |
| 설비투자 효과투자·감가상각·분기 공시 | 추가 설비가 매출·현금 증가로 연결 | 생산능력 확대 대비 낮은 수요와 비용 증가 |
| 현금과 주주환원현금흐름·배당·자사주 공시 | 투자 이후 현금 유지와 실제 환원 집행 | 영업 개선에도 현금 여력 악화가 지속 |
AI 종합 판단
최근 자료에서는 이익률과 투자 이후 현금이 함께 좋아졌다는 점을 긍정적으로 읽을 수 있습니다. 다만 메모리 호황과 다른 사업이므로 가동률과 제품 구성의 지속성을 중심으로 보겠습니다. 신규 투자에 따른 비용을 감당하면서 현재 수익성을 유지할 수 있는지가 다음 판단의 핵심입니다.
자료 범위·추가 확인 사항
- 2026년 9월 15일 확보한 공시와 회사 자료를 바탕으로 작성한 저장 보고서입니다. 자동 갱신은 아직 적용하지 않았습니다.
- 2025년 연간·2026년 2분기 손익·2026년 상반기 현금흐름을 구분했습니다. 연결·개별 범위는 각 종목에 표시합니다. 금융업 손익과 규제자본은 제조업 기준과 구분합니다.
- 전년 값이 0 이하이거나 누락되면 증감률을 계산하지 않습니다. 미확인 값을 0으로 바꾸지 않습니다.
- 가격 배수는 기존 시세 제공 기준입니다. 미래 이익 추정치나 목표주가를 산출한 보고서가 아닙니다.
- 고객별 이익 기여, 수주잔고의 매출 전환 일정은 별도 확인이 필요합니다.
- 최근 공시 이후 발생한 사건과 정정공시는 이 저장 보고서에 자동 반영되지 않습니다.
Codex가 공시 자료를 바탕으로 작성한 정보입니다. AI 자체 목표주가·매수·매도 등급은 산출하지 않았습니다. 증권사 목표주가는 별도 비교 영역에서 확인할 수 있습니다.
증권사 리포트
증권사 리포트·목표주가
최근 3건 평균 목표주가177,333원시세 확인 중
중앙값210,000원목표주가를 정렬한 중간값
최저 ~ 최고112,000원 ~ 210,000원2026-04-15 ~ 2026-09-09 등록
비교 시세 —
| 등록일·증권사 | 목표주가 | 직전 제시 대비 | 투자의견 | 리포트 원문 |
|---|---|---|---|---|
| DS투자증권2026-09-09 | 210,000원 | 유지 | 매수 | 심상치 않은 분위기 (positive) ↗ |
| DS투자증권2026-05-12 | 210,000원 | ▲ +98,000원 | 매수 | NDR 후기: 목표주가 대폭 상향 ↗ |
| DS투자증권2026-04-15 | 112,000원 | ▲ +59,000원 | 매수 | 1Q26 Pre: 일회성 비용 발생하나 펀더 이상 무 ↗ |
최근 자료는 3건입니다. 평균은 확보된 3건만으로 계산했습니다.
평균 계산 기준
유효 목표주가의 합계를 실제 건수로 나눈 단순 평균입니다. 날짜·증권사·목표가가 같은 중복 자료와 동일 원문은 한 번만 포함합니다. 같은 증권사의 다른 날짜 리포트는 각각 포함하므로 증권사별 동일 가중 평균과 다릅니다. 확인 범위 밖의 리포트는 포함되지 않을 수 있습니다.
목표주가는 증권사의 전망이며 AI가 산출한 적정가격이 아닙니다. 현재 시세와의 차이는 기대수익률을 보장하지 않습니다.
DART 원문 기반
반기보고서 원문 ↗공시 읽어주는 영역
1. 실적의 방향과 이익의 구성
- 공시에서 확인
- 2026년 2분기 연결 매출·영업수익 4,144.5억원, 영업이익 1,052.3억원, 순이익 1,156.1억원. 영업이익률은 전년 동기 21.9%에서 25.4%로 변했습니다.
- AI 해석 · 함께 볼 점
- 2분기 영업이익 증가율이 매출 증가율보다 높아 이익률이 개선됐습니다. 고정비가 큰 파운드리 사업에서는 가동률과 제품 구성이 중요하지만, 이 재무표만으로 각각의 효과를 정확히 나눌 수는 없습니다.
2. 이익이 실제 현금으로 이어지는가
- 공시에서 확인
- 2026년 상반기 영업현금흐름 1,699.2억원, 유형자산 취득액 1,010.1억원. 두 항목의 단순 차감액은 689.1억원입니다.
- AI 해석 · 함께 볼 점
- 영업현금 유입 증가폭이 유형자산 취득 증가폭을 웃돌아 단순 차감 현금이 개선됐습니다. 한편 분기말 현금및현금성자산은 전년말보다 줄었습니다. 영업현금 유입만 보고 현금 잔액도 늘었다고 생각하지 말고 금융자산 이동·배당 등 다른 흐름을 함께 읽어야 합니다.
최근 분기 실적과 현금흐름
최근 분기 핵심 변화
| 항목 | 2025년 비교값 | 2026년 | 증감액 | 증감률 |
|---|---|---|---|---|
| 매출3개월 · 전년 동기 비교 | 3,374.1억원 | 4,144.5억원 | ▲ +770.4억원 | +22.8% |
| 영업이익3개월 · 전년 동기 비교 | 738.4억원 | 1,052.3억원 | ▲ +313.9억원 | +42.5% |
| 순이익3개월 · 전년 동기 비교 | 600억원 | 1,156.1억원 | ▲ +556.1억원 | +92.7% |
| 영업현금흐름연초 누적 · 전년 동기 비교 | 1,097.1억원 | 1,699.2억원 | ▲ +602.1억원 | +54.9% |
| 유형자산 취득액연초 누적 · 전년 동기 비교 | 719억원 | 1,010.1억원 | ▲ +291.1억원 | +40.5% |
| 현금및현금성자산기말 · 전년말 비교 | 3,230.5억원 | 2,345.3억원 | ▼ −885.2억원 | — |
연간 실적 비교
연간 실적 추이
| 항목 | 2024년 | 2025년 | 증감액 | 증감률 |
|---|---|---|---|---|
| 매출·영업수익 | 11,311.7억원 | 13,972.3억원 | ▲ +2,660.7억원 | +23.5% |
| 영업이익 | 1,908.4억원 | 2,772.9억원 | ▲ +864.6억원 | +45.3% |
| 순이익 | 2,293.9억원 | 2,525.8억원 | ▲ +232억원 | +10.1% |
| 영업현금흐름 | 3,826.3억원 | 3,569.7억원 | ▼ −256.7억원 | -6.7% |
| 유형자산 취득액 | 1,266.9억원 | 1,461.3억원 | ▲ +194.4억원 | +15.3% |
배당·자기주식 공시도 읽기
배당은 2025년 보고서 수록값, 자기주식은 2026년 2분기 말까지 연초 누적 기준입니다. 취득 계획·실제 취득·소각은 서로 다른 단계입니다.
| 항목·주식 종류 | 전기 | 당기 |
|---|---|---|
| 현금배당금총액(백만원) · - ↗ | 50,541 | 34,186 |
| 주식배당금총액(백만원) · - ↗ | - | - |
| (연결)현금배당성향(%) · - ↗ | 22.03 | 13.53 |
| 주당 주식배당(주) · 제1우선주 ↗ | - | - |
| 주당 현금배당금(원) · 보통주 ↗ | 1,230 | 810 |
| 주당 현금배당금(원) · 제1우선주 ↗ | 1,280 | 860 |
| 주당 현금배당금(원) · 제2우선주 ↗ | 1,280 | 860 |
| 주당 주식배당(주) · 보통주 ↗ | - | - |
보통주 자기주식 공시 ↗ · 취득 318,289주 · 소각 미확인 · 기말 보유 1,054,464주
우선주 자기주식 공시 ↗ · 취득 미확인 · 소각 미확인 · 기말 보유 10,621주
다음 공시에서 무엇을 확인할까
가동률·판매단가·제품 구성, 설비투자 이후 감가상각 부담, 배당·자사주 집행과 현금 잔액을 확인합니다. 이익률과 투자 이후 현금이 함께 유지될 때 개선의 질이 더 높습니다.